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Le rebond commencé le 9 mars est-il terminé ?Est-ce le moment de prendre des positions baissières ?
Est-il temps de prendre le train en marche ?
A quoi pourrait ressembler cette vague baissière ?
Sera-ce du "slow bleeding" ?
Comme une lente hémorragie, donc une vague baissière moins violente, différente de ce que nous avons connu en octobre 2008 et en janvier-février 2009 ...
Selon Michel Lagier (Banque Privée Edmond de Rotschild, le 22 juin 2009:)
La « fatigue » a gagné le marché.
La Banque Mondiale vient de réviser vers le bas ses pronostics conjoncturels.
Ainsi, le PIB mondial 2009 devrait baisser de 2,9%, contre -1,7% estimé précédemment.
Les perspectives 2010 sont également écornées quelque peu. La position de cette Institution est nettement plus pessimiste que celle du FMI, qui ne prévoit qu’une contraction de 1,3% seulement pour cette année.
Cette nouvelle estimation a été accueillie fraichement par le marché des actions, qui marque le pas depuis quelque temps.
Les investisseurs redoutent que la reprise économique ne soit pas en forme de « V » mais plutôt de « U ».
Le rally de 40% effectué depuis le début mars escompterait déjà le meilleur et ne laisserait que peu de place à une déception éventuelle.
De plus, la forte remontée des taux d’intérêt à long terme des emprunts du Trésor limite l’expansion des multiples PER et fragilise également la reprise conjoncturelle.
Conclusion boursière :
Selon Morgan Stanley, les bénéfices d’exploitation du S&P 500 estimés pour 2009 seraient de $51. Leurs pronostics pour 2010 sont de $62
Ainsi, sur la base de ces chiffres, le multiple PER du S&P 500 estimé sur les résultats de 2010 est de 14,5 fois (niveau du S&P 500 de 902 points).
Clôture du 26 juin 2009: 918.90 !!!
Ce niveau d’évaluation ne laisse donc aucun potentiel de hausse au marché des actions.
Une déception conjoncturelle ou une nouvelle hausse des rendements obligataires pourraient entraîner une correction de 10% à 12%.
