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Les 10 leçons que les investisseurs vont bientôt oublier (si ce n’est pas déjà fait)Leçon no 5:
Peut-on avoir confiance dans la "Value At Risk" ?
NON
Nous dit James Chanos (fondateur de la société Kynikos Associates, société de Hedge Funds spécialisée dans le « short selling »).
La "Value At Risk" fonctionne bien en théorie. Dans la réalité, c'est absolument différent.
La "Value At Risk" peut vraiment mettre votre entreprise en péril.
"Six Sigma Events", c'est la théorie de l'écart entre la normalité et la réalité.
Cette théorie a été construite à partir d'observations de la distribution normale pour décrire les mouvements extrêmes des prix du marché qui contredisent les hypothèses de distribution normale.
Un événement de type Six Sigma est caractérisé par une baisse du prix de six fois la volatilité (ou écart type) de l'actif, d'où le nom de six sigma, sigma étant la lettre grecque représentant la volatilité.
Selon les hypothèses de distribution normale, ce type d'événements devrait se produire très rarement.
Et pourtant, nous en avons vécu plusieurs récemment:
Crash de 1987,
La crise Mexicaine (Tequila effect)
La dévaluation russe,
La crise asiatique,
La bulle techno ...
Le tableau suivant établit la probabilité qu'un événement se produise en fonction de la distribution normale par rapport au nombre d'écarts-types et la "Value At Risk":
Ainsi, un événement de type Six Sigma suppose une probabilité de 99,99996%.
Selon la théorie, il ne devrait donc se produire que tous les 2'500'000 jours (environ 6'800 ans).
Tous les effondrements récents du marché à savoir Crash de 1987, crise Mexicaine (Tequila effect), dévaluation russe, crise asiatique, bulle techno ont été des événements de type Six Sigma.
Et pourtant, ils ont eu lieu dans les 20 dernières années, au lieu de 34'246 ans selon la théorie.
Malheureusement, il semble bien que les événements de type Six Sigma soient destinés à se produire de plus en plus fréquemment ...
Alors que faire en tant qu'investisseur ?
Peut-être n'est-il pas inutile de se souvenir qu'il y a des gérants qui appliquent des règles de gestion des risques qui sont strictes et qu'ils évitent ainsi les pertes massives subies par certains à l'occasion du dernier "Six Sigma Events".
Qui sont-ils ces gérants qui ont réalisé une performance positive en 2008 et en 2009 au moins 5% à fin août:
Evelyne CADILLON (Orion Or et Métaux Précieux), Edouard CARMIGNAC (CARMIGNAC Patrimoine), Eric DEBONNET (HDF Trading), Steve DUBIED (Trading-Concept), Urs HEINIMANN (DM Asymmetric), Christophe JAUBERT (HDF Trading), Cyrill Moity (SAM Yield), Rose OUAHBA (CARMIGNAC Patrimoine), Marc-André Pépin (SAM Yield), Adrian PETER (DM Asymmetric), Guner TURKMEN (SCS Consistency).
Pour accéder au détail des performances de ces meilleurs gérants 2008-2009 ainsi que du team US Warren Buffett et Charlie Munger, cliquez ICI
Ensuite sur le tableau comparatif en cliquant sur les descriptifs de chaque produit, dans la colonne "Click valor to learn more", vous en saurez plus sur les méthodes de chacun des gérants qualifiés.
