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Cette fois, c’est différent ...C'est ça qui détraque le temps ...
Vraiment ...
Combien de fois avez-vous entendu des experts vous dire "Cette fois, c’est différent" pour tenter d'expliquer et de justifier leurs mauvais résultats ?
Pour tenter d'expliquer pourquoi les marchés ne se comportaient pas comme ils l'avaient prévu.
Décryptage avec Eric Le Coz, Directeur du Développement produits chez Carmignac (le 8 novembre 2009):
Les récessions classiques survenues depuis l’après guerre étaient essentiellement le résultat d’un excès de demande conduisant à davantage d’inflation puis à un resserrement monétaire qui entraînait une chute de la demande et une montée du chômage.
Dans le cas qui nous occupe depuis 2007, il s’agit d’une récession liée à la structure du bilan, à l’excès de dette et à l’insuffisance de capitaux propres ou d’épargne, que ce soit pour le secteur financier ou pour les ménages, phénomène exacerbé dans les pays anglo-saxons. Autrement dit, une bulle de crédit. La crise économique a donc eu des causes très différentes par rapport aux récessions des décennies récentes. Celles-ci nous conduisent à une appréciation des perspectives économiques qui diffère sensiblement des conditions habituelles de reprise économique
La reprise économique des économies développées doit être lente, anémique, et non-inflationniste.
Ce scénario se confirme, en particulier aux États-Unis.
Par ailleurs, la belle résistance des marchés actions des pays développés face à la série de chiffres économiques décevants outre Atlantique de fin septembre à début octobre justifie notre choix de maintenir notre exposition aux marchés d'actions à un niveau élevé.
La croissance molle des économies développées présente l'avantage de reporter à plus tard les «stratégies de sorties» des politiques monétaires et budgétaires expansionnistes.
Alliée à des taux proches de zéro et à des liquidités plus qu'abondantes, cette combinaison de facteurs constitue un contexte favorable aux marchés d'actions.
D'après Eric Le Coz, Directeur du Développement produits chez Carmignac Gestion.
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