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Où allons-nous ? S'alarme Steven Grasso, courtier au parquet de Wall Street. Pour lui, la reprise est réelle mais fragile.
Il considère que les effets des plans de relance vont bientôt s'estomper. M. Grasso estime qu'en 2010, le flot de bonnes nouvelles risque de s'interrompre, et qu'une "correction" des marchés boursiers semble alors inévitable.
Pourtant, les signes de la reprise économique s'accumulent.
Aux Etats-Unis, le département du commerce a fait état mardi 15 septembre d'un rebond des ventes de détail de 2,7 % par rapport au mois précédent, après une baisse de 0,2 % en juillet. Il s'agit de la plus forte progression depuis janvier 2006.
Or les ventes de détail sont un élément clé de la reprise, car elles donnent la tendance de la consommation des ménages, principal moteur de la première économie mondiale. Du côté de la production américaine, l'activité industrielle dans la région de Philadelphie, qui fait office de baromètre national, s'est aussi améliorée en septembre, pour revenir à son meilleur niveau depuis juin 2007.
La hausse spectaculaire des marchés est aussi entretenue par l'abondance de liquidités. Les politiques monétaires accommodantes, censées encourager la reprise, contribuent en effet à augmenter la masse d'argent en circulation. "Il y a plein de pognon, il faut bien le placer quelque part, et pour le moment, les actions sont un investissement intéressant", traduit un analyste.
Vraiment, "Il y a plein de pognon" ?
Selon ce graphique (source Tropical Bear), au 2 septembre 2009, le niveau de liquidités des fonds institutionnels US est historiquement bas (voisin de 4%), sans doute encore plus bas aujourd'hui.
En théorie, ils peuvent encore diminuer encore un tout petit peu pour rejoindre leurs niveaux du sommet de bulle de 2007, mais c'est très loin d'être certain, ils sont déjà à celui du sommet de la bulle internet de 2000.
Ainsi, selon Loïc Abadie (le 20 septembre 2009), ces graphiques nous montrent bien à quel point la situation de la fin des années 90 et 2000 est exceptionnelle et anormale au niveau de l'historique long terme (comme les rendements anormalement bas et les PER historiquement élevés) :
C'est un argument de plus en faveur d'un marché baissier de longue durée ...
